En octubre de 2020, nuestro bufete asesoró y asistió a una PYME del sector sanitario con sede en Montpellier en relación con una oferta pública de adquisición seguida de una exclusión de cotización del mercado Paris Euronext Access. La cotización de la empresa en este mercado ya no es necesaria, dada la reducción de su free float y el hecho de que ya no necesitará captar fondos en este mercado.
Se limitaron los distintos supuestos que permitían la exclusión de cotización del mercado Euronext Access de París a iniciativa de la Sociedad (véase el artículo 5.2 (Exclusión de cotización) de las normas Euronext Access- SMN gestionadas por Euronext París en vigor a partir del 19 de junio de 2017).
La solicitud de retirada fue iniciada por un grupo de personas que actuaban de forma concertada y poseían el 90% del capital o de los derechos de voto de la empresa. Se hizo sobre la base del artículo 5.2, párrafo 4, que estipula :
" Con sujeción a la Normativa Nacional, Euronext podrá excluir las acciones de la cotización por cualquier motivo apropiado, en particular en los siguientes casos: [...]
4) una persona o un grupo de personas que actúen de concierto posean el 90% del capital o de los derechos de voto y se haya hecho una oferta de recompra a los demás accionistas, por parte de dicho grupo mayoritario o del emisor, precisándose que el umbral del 90% puede haberse alcanzado a raíz de esta oferta o corresponder a una participación anterior. La oferta debe tener una duración mínima de 25 días de negociación y comunicarse de forma que informe a los accionistas, independientemente de la forma en que posean sus acciones. El iniciador de la oferta y el intermediario que la ejecute deberán poner directamente a disposición de los demás accionistas los últimos estados financieros del emisor y un informe de valoración de un experto independiente que justifique el precio propuesto. Estas condiciones de procedimiento se entienden sin perjuicio de la posible aplicación del Reglamento General de la AMF a las ofertas públicas de adquisición de determinadas sociedades procedentes del mercado "Over-the-Counter" y que hayan sido previamente excluidas de cotización de un mercado regulado.
Euronext Access (anteriormente conocido como "Marché Libre") es un mercado no regulado en el sentido del artículo L.421-1 del Código Monetario y Financiero francés, gestionado por Euronext París.
A diferencia de los mercados regulados, Euronext Access no cuenta con un procedimiento de exclusión forzosa (squeeze-out), en virtud del cual las acciones dejan de cotizar en el mercado correspondiente y el depositario transfiere a la oferta las acciones que no se hayan presentado.
Por lo tanto, antes de recurrir a Access para obtener financiación (que tiene la ventaja de ser más barata que un mercado regulado), es importante tener en cuenta que, en caso de retirada, los accionistas individuales pueden seguir teniendo acciones de la empresa en cuestión, y sopesar las ventajas e inconvenientes de tal situación.