Im Oktober 2020 beriet und unterstützte unsere Kanzlei ein in Montpellier ansässiges mittelständisches Unternehmen aus dem Gesundheitssektor bei einem Übernahmeangebot mit anschließendem Rückzug vom Pariser Euronext Access-Markt. Die Notierung der Gesellschaft an diesem Markt ist angesichts ihres reduzierten Streubesitzes und in dem Maße, in dem sie keine Mittel mehr auf diesem Markt beschaffen muss, nicht mehr gerechtfertigt.
Die verschiedenen Fälle, die einen Rückzug vom Pariser Euronext Access-Markt auf Initiative der Gesellschaft ermöglichen, waren begrenzt (siehe Artikel 5.2 (Streichung) der Regeln für Euronext Access- SMN, die von Euronext Paris verwaltet werden und ab dem 19. Juni 2017 in Kraft sind).
Der Antrag auf Rückzug wurde von einer Gruppe von Personen gestellt, die gemeinsam handeln und 90% des Kapitals oder der Stimmrechte der Gesellschaft besitzen. Er erfolgte auf der Grundlage des 4° des oben genannten Artikels 5.2, der besagt:
" Vorbehaltlich der nationalen Vorschriften kann Euronext aus jedem angemessenen Grund die Streichung vornehmen, insbesondere in den folgenden Fällen: [...]
4) eine Person oder eine Gruppe von Personen, die gemeinsam handeln, hält 90% des Kapitals oder der Stimmrechte und den anderen Aktionären wurde von dieser Mehrheitsgruppe oder vom Emittenten ein Rückkaufangebot unterbreitet, wobei die 90%-Schwelle nach diesem Angebot erreicht worden sein kann oder einem vorherigen Besitz entsprechen kann. Das Angebot muss eine Mindestdauer von 25 Börsentagen haben und auf eine Art und Weise bekannt gegeben werden, die es ermöglicht, die Aktionäre unabhängig von der Form des Besitzes ihrer Wertpapiere zu informieren. Der Initiator des Angebots und der Intermediär, der das Angebot durchführt, halten den letzten Jahresabschluss der Emittentin sowie einen von einem unabhängigen Sachverständigen erstellten Bewertungsbericht, der den angebotenen Preis rechtfertigt, direkt zur Verfügung der anderen Aktionäre. Diese Verfahrensbedingungen gelten unbeschadet der potenziellen Anwendung der allgemeinen Verordnung der AMF auf öffentliche Rücknahmeangebote für bestimmte Unternehmen, die vom "Hors Cote"-Markt kommen und zuvor von einem geregelten Markt gestrichen wurden".
Euronext Access (ehemals "Marché Libre") ist ein nicht geregelter Markt im Sinne von Artikel L.421-1 des französischen Währungs- und Finanzgesetzes, der von Euronext Paris verwaltet wird.
Im Gegensatz zu den geregelten Märkten sind auf dem Euronext Access-Markt keine Squeeze-out-Verfahren vorgesehen, nach denen die Wertpapiere vom betreffenden Markt gestrichen werden und die kontoführenden Depotbanken die Übertragung der nicht zum Angebot eingereichten Wertpapiere vornehmen.
Daher sollte man, bevor man Access zur Finanzierung nutzt (was den Vorteil geringerer Kosten im Vergleich zu einem geregelten Markt mit sich bringt), die Tatsache antizipieren, dass im Falle eines Rückzugs einzelne Inhaber weiterhin am Kapital des betreffenden Unternehmens beteiligt sein könnten, und die Vor- und Nachteile einer solchen Situation abwägen.